¿Coca-Cola y Pepsi son lo mismo?

Respuesta corta: se parecen en la góndola, pero son negocios muy distintos. Coca-Cola (Cedear: KO) vende prácticamente solo bebidas y deja la parte pesada en manos de otros. Pepsi (Cedear: PEP) es, sobre todo, una gran fábrica de snacks que además vende gaseosas. Esa diferencia explica casi todo.

Coca-Cola: vende la receta y la marca

Coca-Cola casi no fabrica ni reparte las botellas que compramos. Produce el jarabe concentrado, se lo vende a embotelladoras de todo el mundo y se ocupa de la marca y la publicidad. Las embotelladoras (en Argentina, por ejemplo, FEMSA) ponen las fábricas, los camiones y los empleados. Esto la convierte en un negocio puro de bebidas que se apoya en el poder de sus marcas y en esa red global de socios.

Ventaja: necesita poca inversión y gana mucho por cada venta. De cada 100 dólares que factura, le quedan unos 35 como ganancia del negocio.

Pepsi: fábrica, camiones y papas fritas

Pepsi tiene gaseosas, pero más de la mitad de sus ventas viene de la comida: Lay’s, Doritos, Cheetos, Quaker. Además, en Estados Unidos fabrica y distribuye buena parte de lo que vende. Eso implica plantas, depósitos, flotas y miles de empleados.

Ventaja: está más diversificada. Desventaja: gana bastante menos por cada venta. Su ganancia ronda el 16%, casi la mitad que la de Coca-Cola.

Por qué a Coca-Cola le va mejor en la Bolsa

En los últimos cinco años la acción de Coca-Cola le sacó ventaja a la de Pepsi. Este año la diferencia se agrandó: hasta mitad de año, Coca subía más de 20% y Pepsi caía cerca de 4%. Hay tres razones:

1. Gana más con menos esfuerzo. Al no cargar con fábricas y camiones, cada dólar extra de ventas le deja más ganancia.

2. Sus consumidores la siguen eligiendo. En el segundo trimestre de 2026 vendió 5% más en volumen y mejoró su rentabilidad.

3. Los snacks de Pepsi sufren. Las ventas cayeron desde 2021 porque los consumidores, golpeados por la inflación, compraron envases más chicos y se volcaron a opciones más sanas. Pepsi bajó hasta 15% el precio de sus marcas más fuertes, pero aun así las ventas de comida en Estados Unidos cayeron 2%. A esto se suman los remedios para adelgazar: ya se usan en el 21% de los hogares estadounidenses, y quienes los toman compran menos dulces y snacks salados.

¿Pepsi está para el olvido?

No necesariamente. El fondo inversor Elliott compró una participación de unos US$4.000 millones y empuja cambios. Entre ellos, desprenderse de sus embotelladoras: es decir, parecerse más a Coca-Cola. Algunos analistas creen que Pepsi tiene más margen para subir justamente porque viene castigada. Pero es una apuesta a que la recuperación funcione, y por ahora le está costando.

En síntesis: Coca-Cola es un negocio más simple, más rentable y hoy más elegido por el mercado. Pepsi es más grande y diversa, pero más pesada y más expuesta a los cambios en la forma de comer. Ambas cotizan como Cedears (KO y PEP).

Un matiz que podés agregar si querés: la ventaja de Coca-Cola no siempre fue así. En otras décadas fue Pepsi la que rindió más, gracias justamente a los snacks. Lo de hoy refleja cómo cambió el consumo.