El derrumbe de las acciones de Nike

Comprar una acción de Nike (Cedear: NKE) es comprar un pedacito de la empresa. Si la empresa gana plata y crece, ese pedacito vale más. Si le va mal, vale menos. Hace cinco años, en 2021, una acción de Nike costaba más de 170 dólares. Hoy cuesta alrededor de 36. Es decir, perdió casi el 80% de su valor. Quien invirtió 100 dólares en ese momento hoy tiene poco más de 20.

¿Qué pasó? Los especialistas que siguen a la empresa coinciden en varias causas.

Dejó de sorprender con sus productos. Durante décadas, Nike fue sinónimo de zapatillas novedosas que todos querían tener. En los últimos años, la conducción anterior se enfocó más en ahorrar costos y en cómo vender que en crear productos nuevos. El resultado fue una marca que se quedó en el tiempo.

Se peleó con los negocios que la vendían. Nike decidió vender cada vez más por su cuenta, en sus propios locales y en su página web, y dejó de proveer a muchas casas de deportes. La idea era ganar más por cada par vendido. Pero salió mal: la gente siguió yendo a esas casas y ahí encontró otras marcas. Hoy Nike está tratando de volver atrás.

Aparecieron competidores fuertes. Marcas como On y Hoka, muy elegidas por quienes corren, le sacaron clientes. En China crecieron marcas locales como Anta y Li Ning, que ofrecen buena calidad a menor precio.

China, un mercado clave, no responde. Era una de sus grandes fuentes de ganancia. Pero las ventas allí vienen cayendo hace ocho trimestres seguidos, o sea, dos años.

Tuvo que rematar mercadería. Al vender menos, se le acumuló stock en los depósitos, y para sacárselo de encima tuvo que hacer descuentos. Vender más barato significa ganar menos por cada producto.

Los aranceles de Estados Unidos. Nike fabrica casi todo en Asia. Los nuevos impuestos que cobra Estados Unidos a los productos importados le encarecieron los costos.

Converse también anda mal. Nike es dueña de Converse, la marca de las clásicas zapatillas de lona, y sus ventas cayeron más de un 30% en el último año.

¿Ya tocó fondo?

En los últimos meses aumentó mucho la cantidad de acciones que se compran y venden cada día. Hay quien lo interpreta como una señal de que el precio está por dejar de bajar. Por ahora, la mayoría de los especialistas no lo ve así: el movimiento viene sobre todo de gente que vende, no de gente que compra.

Parte de esa venta es casi automática. Nike salió de una lista que agrupa a las 100 empresas más importantes de Estados Unidos, y muchos fondos de inversión que siguen esa lista estaban obligados a desprenderse de sus acciones. Además, varios bancos grandes recomendaron a sus clientes no comprar, o directamente vender.

Cuando una acción realmente toca fondo, suele verse un día de pánico con muchísimas ventas y luego una recuperación rápida. Después el precio deja de hacer nuevos mínimos. Eso todavía no ocurrió.

¿Qué se espera para adelante?

Las opiniones están divididas, pero la mayoría es cautelosa. De los especialistas consultados, 8 recomiendan comprar, 16 aconsejan esperar y 4 sugieren vender.

Los más pesimistas, como el banco Morgan Stanley, creen que la recuperación va a tardar varios años más y que el precio podría bajar hasta los 30 dólares. Otro banco, BMO, calcula que Nike no volvería a ganar lo que ganaba antes hasta 2031.

Los más optimistas destacan que la marca sigue siendo muy fuerte en todo el mundo. También ven con buenos ojos al nuevo director, Elliott Hill, un hombre de la casa que quiere volver a poner el foco en el deporte y en la innovación. Y señalan que la empresa reparte entre sus accionistas una parte de sus ganancias, equivalente a un 4% anual.

La próxima fecha importante es el 1° de octubre. Ese día Nike presenta sus números de los últimos tres meses, y eso va a mostrar si la situación empieza a mejorar o sigue empeorando.

En síntesis: que una acción haya bajado mucho no significa que esté barata ni que vaya a subir. Nike es una gran marca atravesando un mal momento, y todavía no hay pruebas claras de que lo haya superado. Lo prudente es esperar señales concretas de mejora antes de invertir.