Así comenzaba esta historia...

Resumen del informe de Inviu:

💵El equilibrio actual es frágil: las tasas bajas, el dólar estable y la acumulación de reservas se sostienen gracias a las liquidaciones del agro. Hacia mitad de año esas liquidaciones se reducirán. Si la demanda de dólares se mantiene con una oferta que cae, podría generarse una presión alcista sobre el precio de la divisa.

📈 La inflación de fondo continúa cediendo: la inflación núcleo (no incluye aumentos estacionales de bienes y servicios ni tarifas reguladas) bajó a 2,3% en abril, lo cual es positivo. Sin embargo, el mercado está descontando una desaceleración más rápida en los próximos meses que podría no cumplirse.

🏦 La mora en los créditos bancarios podría haber tocado un pico: el crédito bancario está en transición hacia un esquema más sano, pero no se observa un crecimiento que impulse hoy la actividad económica.

✅ La recomendación de Inviu a los inversores: priorizar bonos CER cortos (cobertura contra inflación) por sobre bonos a tasa fija. Pide cautela con estrategias de carry trade.

Comentarios personales sobre la recomendación de Inviu:

💡Los bonos CER cortos no están necesariamente baratos, pero los de tasa fija parecen estar muy caros y descontar un escenario optimista respecto de una baja de la inflación. Para los inversores cautelosos con pesos disponibles, actualmente hay bonos CER con vencimiento entre diciembre de 2026 y septiembre de 2027 (del TZXD6 al TZXS7) que permiten atarse al índice de inflación sin pagar un sobreprecio, aunque sin obtener a cambio una tasa extra interesante. Le permiten al inversor cubrirse directamente de la suba de precios, no del dólar. Sin embargo, suele suceder que una suba puntual del dólar se traduce rápidamente en inflación y estos bonos, en ese caso, sí servirían de protección, al menos parcialmente.

💡Las estrategias de carry trade son aquellas donde el inversor tiene dólares y los vende para hacerse de pesos. Con esos pesos, compra bonos a tasa fija, hace un plazo fijo o los pone en un fondo money market o una cuenta remunerada (ej: Mercado Pago) para obtener un rendimiento y, más adelante, recomprar dólares. La ganancia se produce siempre y cuando el rendimiento en pesos haya sido superior a una eventual suba del dólar (si no sube, mejor aún para el inversor). Inviu advierte que, actualmente, con las tasas en pesos en niveles relativamente bajos, esa estrategia implica un riesgo elevado debido a que el dólar lleva mucho tiempo planchado y puede subir por encima de las tasas en pesos.

💡Quienes tengan dólares y busquen opciones conservadoras pueden comprar obligaciones negociables (ON) de corto plazo en dólares que pagan muy poco interés, pero cuentan con las mejores calificaciones a nivel local. Las obligaciones negociables son títulos de deuda emitidos por las empresas. Ejemplo: YM38D (ON de YPF que cotiza alrededor de 104,30 dólares y paga 109,37 dólares entre intereses y capital con vencimiento en julio de 2027).

Esta estrategia apunta a:

1. Quedarse en dólares para no perder ante una suba del tipo de cambio.

2. Cobrar un interés en dólares (mínimo, pero interés al fin).

3. Esperar a que el mercado ofrezca tasas más interesantes en dólares en 2027 por la incertidumbre electoral y otros factores.

4. Tener una obligación negociable con mucha liquidez que se puede vender en cualquier momento si se necesitan los dólares.

👁️Estos comentarios no implican recomendación de compra. Constituyen solo una opinión personal destinada a fomentar el conocimiento de los inversores y brindarles mejores herramientas.