Oficial, MEP y CCL: no son todos iguales

👉Empecemos por el principio: un bono dollar linked como el TZV27 es deuda del Tesoro Nacional que se paga en pesos y sigue la cotización del dólar oficial mayorista.

✍️Este bono nos cubre de una devaluación del peso frente al dólar oficial, pero no de un aumento de la brecha entre ese dólar y los financieros (MEP y CCL).

💵De hecho, actualmente el dólar MEP se negocia con una brecha del 2% respecto del oficial y el CCL más del 6% arriba.

😶Y estas brechas entre los dólares financieros y el oficial pueden aumentar a medida que nos acerquemos a las elecciones. Dependerá mucho del humor del mercado.

🤌¿Por qué se les llama financieros al MEP y el CCL? Porque, mientras el oficial se compra y vende en el mercado de cambios, estos se operan exclusivamente en la Bolsa.

🥸Recordemos que el MEP es el dólar que se usa en el mercado de capitales local para comprar o vender dólares contra pesos.

1️⃣Si quiero pasar de pesos a dólares, compro un bono en pesos como el AL30 y lo vendo en su versión en dólares.

2️⃣Si quiero pasar de dólares a pesos, hago la operación inversa: compro el AL30D u otro bono en dólares y lo vendo en su versión en pesos.

✈️Por su parte, el CCL (contado con liquidación o también conocido como dólar cable) es el que se usa para sacar dinero del país y depositarlo en cuentas del exterior.

🤑Una forma de exteriorizar fondos vía CCL es adquiriendo bonos AL30, vendiéndolos en sus versiones cable (AL30C) y liquidando esas divisas en el exterior.

🌍 Otras maneras de hacerlo: comprando Cedears o acciones locales con ADR en Nueva York y depositando esos papeles afuera para venderlos en dólares.

💡Pero no necesariamente tenemos que comprar Cedears y enviarlos al exterior. Podemos adquirirlos con pesos y dejarlos depositados en nuestra cuenta local.

😉De esta forma, estaremos linkeando nuestra inversión al dólar CCL sin necesidad de sacar la plata del país y con la posibilidad de disponer del cash en cualquier momento.

👁️Ojo con esto: los Cedears son acciones extranjeras que tienen su propia volatilidad. Además, no todos manejan una buena liquidez como para comprar y vender fácil.

📊Volviendo a las brechas, hoy la distancia entre dólar oficial y MEP es baja porque los ahorristas pueden comprar el primero sin cepo. Si el MEP se aleja, compran el oficial y los precios se equilibran.

📈El CCL es más caro por el cepo que pesa sobre las empresas que buscan girar fondos al exterior. Estas saltan la barrera comprando CCL y así elevan su precio.

💰Actualmente, el Gobierno tiene espalda para evitar una devaluación. De hecho, es muy posible que mantenga a raya al dólar oficial en su afán por reducir la inflación.

👀Sin embargo, si bien puede intervenir en el mercado de capitales, combatir un aumento de la brecha entre el oficial y los financieros le resulta más complicado.

A modo de conclusión:

🛟Nosotros, como inversores, podemos refugiarnos en bonos como el mencionado TZV27 para linkear nuestros pesos al dólar oficial y así cubrirnos de una devaluación.

😑También podemos diversificar esa cobertura y sumar activos que nos protejan de un eventual aumento de la brecha ante el nerviosismo del mercado.

🥇En el caso del dólar MEP, una opción interesante son las ON de corto plazo y de empresas sólidas que pagan intereses y amortización en dólares.

👽En el caso del CCL, ya mencionamos a los Cedears de empresas extranjeras. Si bien se negocian mayoritariamente en pesos, los precios siguen a la cotización del exterior.

🦾 Para reducir el riesgo de volatilidad (fluctuación de precios), se puede optar por Cedears de ETFs como el SPY o el QQQ, que siguen a los principales índices de EEUU.

⚖️Por lo general, al comprar el ETF de un índice, reducimos la fluctuación debido a que contienen una canasta de acciones que se compensan en sus movimientos.

🧐Este cierre del informe nos permite anticipar el próximo, donde hablaremos de la denominada inversión pasiva, sus bondades y limitaciones.

🤙Recuerden que nada de lo dicho aquí es recomendación de compra. Hagan siempre su propia lectura y busquen buenos argumentos antes de invertir. ¡Estamos en contacto!